机构：兴业研究
摘要
目前我国有8支原油类ETF，3支投资海外上市油企，5支投资海外上市油企ETF或原油期货ETF，全部为无杠杆产品。
2015年以来国内原油期货ETF累计收益率不及国外同类产品以及油价的原因在于特定时期内油价远期升水结构以及两次跟踪偏差。油企股票ETF在统计时段内累计收益率高于油价，主要源于期间页岩油股票的超额收益。但未来这两类ETF收益表现可能反转。
随着油价大的产能周期和OPEC产量调节政策的转变，油价结构（WTI除外）有望回归至类似于上世纪九十年代那种长期远期贴水结构，这将非常有助于原油期货ETF的展期超额收益。
推出挂钩国内原油期货的ETF可以减小跟踪偏差，为低风险偏好的投资机构提供配置工具，有利于我国原油期货参与者多样化。
关键词：原油ETF，超额收益